बिटकॉइन की कीमत बढ़ रही है. आगे क्या होता है?

एक संक्षिप्त क्षण के लिए, जिनके पास बिटकॉइन था, उन्होंने इससे पैसा कमाया था। 5 मार्च को क्रिप्टो टोकन थोड़ा पीछे खिसकने से पहले $69,000 से थोड़ा ऊपर के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया – एक स्तर जो मेम-प्रेमी क्रिप्टो-भीड़ को प्रसन्न करने के लिए निश्चित है। रिकॉर्ड ने नवंबर 2022 के काले दिनों से एक उल्लेखनीय वापसी की, जब ब्याज दर में वृद्धि जोखिम की भूख को खत्म कर रही थी और एफटीएक्स, एक क्रिप्टो एक्सचेंज, बस बंद हो गया था। ऐसे एक्सचेंजों पर बिटकॉइन खरीदना लूटने के एक मजेदार और नए तरीके से ज्यादा कुछ नहीं लगता था।

अधिमूल्य

एक संक्षिप्त क्षण के लिए, जिनके पास बिटकॉइन था, उन्होंने इससे पैसा कमाया था। 5 मार्च को क्रिप्टो टोकन थोड़ा पीछे खिसकने से पहले $69,000 से थोड़ा ऊपर के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया – एक स्तर जो मेम-प्रेमी क्रिप्टो-भीड़ को प्रसन्न करने के लिए निश्चित है। रिकॉर्ड ने नवंबर 2022 के काले दिनों से एक उल्लेखनीय वापसी की, जब ब्याज दर में वृद्धि जोखिम की भूख को कुचल रही थी और एफटीएक्स, एक क्रिप्टो एक्सचेंज, बस बंद हो गया था। ऐसे एक्सचेंजों पर बिटकॉइन खरीदना लूटने के एक मजेदार और नए तरीके से ज्यादा कुछ नहीं लगता था।

बिटकॉइन मुश्किल से अलग-थलग बढ़ रहा है: सब कुछ बढ़ रहा है। दुनिया भर के शेयर बाज़ार रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब हैं। सोने की कीमतें भी ऐसी ही हैं। यहां तक ​​कि बांड की कीमतें भी दो साल की कठिन अवधि के बाद चढ़ रही हैं। उत्प्रेरक कृत्रिम बुद्धिमत्ता के बारे में प्रचार, वैश्विक अर्थव्यवस्था की स्थिति पर खुशी और आने वाली ढीली मौद्रिक नीति की उम्मीदों का एक संयोजन है।

फिर भी, बिटकॉइन अधिकांश परिसंपत्तियों से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। 10 जनवरी को अमेरिकी नियामक सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) बनाने के लिए ब्लैकरॉक और फिडेलिटी समेत 11 निवेश फर्मों के आवेदनों को मंजूरी दे दी। इनसे रोजमर्रा के निवेशकों के लिए क्रिप्टोकरेंसी खरीदना आसान हो जाता है। किसी विशेषज्ञ एक्सचेंज के साथ खाता स्थापित करने, क्रिप्टो वॉलेट बनाने, बैंक हस्तांतरण करने और फिर अंत में बिटकॉइन खरीदने के बजाय, लोग अब बस अपने ब्रोकरेज खातों पर लॉग इन कर सकते हैं और ईटीएफ खरीद सकते हैं। दस सबसे बड़े बिटकॉइन ईटीएफ में संपत्ति अब लगभग 50 बिलियन डॉलर हो गई है। और गतिविधि स्वयं-मजबूत करने वाली प्रतीत होती है: जितना अधिक पैसा डाला जाता है, कीमत उतनी ही अधिक हो जाती है, जितना अधिक लोग बिटकॉइन ईटीएफ के बारे में बात करते हैं, उतना अधिक पैसा डाला जाता है और इसी तरह।

बिटकॉइन 14 वर्षों से अस्तित्व में है। वह सुंदर तंत्र जिसके द्वारा यह स्वयं को मान्य करता है और आपूर्ति बढ़ती है, कभी भी हैक नहीं किया गया है, जिसका अर्थ है कि टोकन कहीं नहीं जा रहा है। फिर भी अब यह स्पष्ट है कि भुगतान के लिए इसका उपयोग काफी सीमित है, क्योंकि यह उच्च लागत और लेनदेन की धीमी गति दोनों के कारण प्रतिबंधित है। जो लोग ब्लॉकचेन के शीर्ष पर एप्लिकेशन बनाने की कोशिश कर रहे हैं वे बिटकॉइन का उपयोग करके भी ऐसा नहीं कर रहे हैं। ईटीएफ के निर्माण के साथ, बिटकॉइन का भविष्य एक निवेश परिसंपत्ति के रूप में दिखता है और इससे अधिक कुछ नहीं। तो ब्याज की इस शुरुआती बढ़ोतरी के बाद, इसका रिटर्न कैसा दिखेगा?

बिटकॉइन के पूरे इतिहास से निष्कर्ष निकालना मूर्खता होगी। पिछले 14 वर्षों में, क्रिप्टोकरेंसी एक विशिष्ट साइबरपंक विचार से मुख्यधारा की वित्तीय संपत्ति के करीब पहुंच गई है। हालाँकि, इसके हालिया मूल्य आंदोलनों से कुछ सुराग मिल सकते हैं। उनके लिए दो स्पष्टीकरण हैं. एक यह है कि खरीदारी मूल रूप से तकनीकी प्रगति पर एक व्यापक दांव है, जिसमें विविधताएं क्रिप्टो के लिए संभावनाओं को दर्शाती हैं। उदाहरण के लिए, भले ही 2021 के मध्य में तकनीकी शेयरों में उछाल आया, एलोन मस्क द्वारा क्रिप्टो भुगतान के बारे में नकारात्मक ट्वीट पोस्ट करने के बाद बिटकॉइन में गिरावट आई। एफटीएक्स की विफलता के कारण, 2022 के अंत में भी कीमतें कम हो गईं, जबकि शेयर बाजार में तेजी आ रही थी।

दूसरा सिद्धांत यह है कि बिटकॉइन एक प्रकार का डिजिटल सोना है। आख़िरकार, आपूर्ति स्वाभाविक रूप से सीमित है, जैसे सोने की आपूर्ति जमीन में धातु की मात्रा से प्रतिबंधित है। न तो परिसंपत्ति उपज का भुगतान करती है और न ही मुनाफा कमाती है। यह सिद्धांत 2021 और 2022 में समर्थन से बाहर हो गया, क्योंकि मुद्रास्फीति बढ़ गई और बिटकॉइन ढह गया, लेकिन पिछले साल क्रिप्टोकरेंसी एक बार फिर सोने के अनुरूप हो गई।

शायद दोनों सिद्धांतों में सत्य के तत्व शामिल हैं। एक हाइब्रिड टेक-स्टॉक-क्रिप्टो-वाइब्स-गोल्ड-बेट परिसंपत्ति पैदल चलने वालों के पोर्टफोलियो में भी उपयोगी हो सकती है, खासकर अगर यह किसी निवेशक के पास मौजूद अन्य परिसंपत्तियों के साथ कुछ हद तक सहसंबद्ध हो। असंबद्ध परिसंपत्तियों के बीच विविधीकरण पोर्टफोलियो प्रबंधन का मूलभूत सिद्धांत है। मान लीजिए, किसी फंड का 1% बिटकॉइन में पुनः आवंटित करना कम जोखिम वाला बचाव होगा।

यदि निवेशक इस तर्क को मानते हैं, तो बिटकॉइन की कीमत अभी कुछ समय के लिए बढ़ने की संभावना है। तब क्या होता है, जब क्रिप्टोकरेंसी का एक मानक वित्तीय परिसंपत्ति में परिवर्तन पूरा हो जाता है? मान लें कि बिटकॉइन को अधिकांश निवेशक पोर्टफोलियो में जोड़ा गया है। साथ ही, मान लें कि क्रिप्टो तकनीक वास्तव में पकड़ में नहीं आती है। इस दुनिया में, बिटकॉइन का रिटर्न संभवतः सोने के समान होता है: इसकी एक निश्चित मात्रा होती है, और लंबी अवधि में इसकी कीमत मोटे तौर पर पैसे के स्टॉक के अनुरूप बढ़ेगी। इसका तात्पर्य स्थिर एकल-अंकीय रिटर्न से है। बिटकॉइन ईटीएफ के निर्माण से आश्चर्यजनक लाभ का उन्माद पैदा हो सकता है – लेकिन भविष्य में यह धीमा और स्थिर हो सकता है।

सुधार (7 मार्च 2024): हमने गलत कहा कि दस निवेश फर्मों के पास 10 जनवरी को एसईसी द्वारा अनुमोदित बिटकॉइन ईटीएफ के लिए आवेदन थे। सही संख्या 11 है। क्षमा करें।

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